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1月31日，國家統(tǒng)計局公布1月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況。

1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.8個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。

1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.4%，比上月下降0.8個百分點。

1月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.8%，比上月下降0.9個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體較上月有所放緩。

制造業(yè)PMI重回收縮區(qū)間，價格指數(shù)有所上升

1月制造業(yè)PMI較上月回落0.8個百分點至49.3%，重回收縮區(qū)間。去年4月起，制造業(yè)PMI連續(xù)處于收縮區(qū)間，直至12月升至擴張區(qū)間（50.1%）。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計師霍麗慧認為，1月制造業(yè)景氣水平有所下降，主要是部分制造業(yè)行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，加之市場有效需求仍顯不足。

從分項指數(shù)看，五大分項指數(shù)均有所下降。生產(chǎn)指數(shù)（50.6%，比上月下降1.1個百分點）、供應(yīng)商配送時間指數(shù)（50.1%，比上月下降0.1個百分點）位于擴張區(qū)間，新訂單指數(shù)（49.2%，比上月下降1.6個百分點）、原材料庫存指數(shù)（47.4%，比上月下降0.4個百分點）、從業(yè)人員指數(shù)（48.1%，比上月下降0.1個百分點）位于收縮區(qū)間。

1月制造業(yè)新訂單指數(shù)比上月下降1.6個百分點，重回收縮區(qū)間，且降幅大于生產(chǎn)指數(shù)，或是帶動當月制造業(yè)PMI指數(shù)下行的最主要因素，此外，新出口訂單指數(shù)較上月回落1.2個百分點至47.8%，表明市場需求回落。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，一方面，去年年底部分行業(yè)沖年底目標，12月指標大幅超出季節(jié)性，一定程度上透支了需求；另一方面，部分國際市場進口政策或規(guī)則出現(xiàn)變化，我國也調(diào)整出口退稅政策，導(dǎo)致出口有所回落。

中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群表示，綜合分析，市場引導(dǎo)的需求不足仍呈發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)對未來市場走勢和政策預(yù)期效果的觀望仍處徘徊不定狀態(tài)，經(jīng)濟回升基礎(chǔ)性動力亟待加強。

1月制造業(yè)生產(chǎn)保持擴張，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，其背后是受全球AI投資熱潮升溫等驅(qū)動，1月出口還會處于較高水平，對制造業(yè)生產(chǎn)形成一定支撐。

不過，受需求端承壓影響，制造業(yè)生產(chǎn)活動也有所波動，制造業(yè)生產(chǎn)弱于季節(jié)性，且擴張速度放緩，對此，溫彬認為，去年12月的趕工透支，以及春節(jié)臨近開工率下降應(yīng)是主要原因。

中國物流信息中心文韜表示，需要指出的是，1月生產(chǎn)指數(shù)下降的首要原因是消費品制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上月下降超過4個百分點至50%以下，拖累整體生產(chǎn)指數(shù)運行，顯示消費品制造業(yè)生產(chǎn)活動短期明顯放緩，主要是紡織業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)市場供需偏弱運行。

受近期部分大宗商品價格上漲等因素影響，兩項價格指數(shù)均有所上升。1月主要原材料購進價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)分別較前值上升3個百分點、1.7個百分點至56.1%、50.6%，其中，主要原材料購進價格指數(shù)創(chuàng)2024年6月份以來新高，出廠價格指數(shù)近20個月來首次升至臨界點以上?！斑@意味著1月PPI環(huán)比會加快上行，同比降幅會進一步收窄?！蓖跚嗾f。

文韜表示，雖然原材料價格和產(chǎn)成品價格都有所上升，但是比較來看，原材料價格上升勢頭明顯快于產(chǎn)成品價格，對企業(yè)效益有一定影響，企業(yè)利潤問題需要重視。

非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)有所回落，金融市場活躍度較高

1月份，受建筑業(yè)等行業(yè)景氣度下降等因素影響，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.4%，比上月下降0.8個百分點，非制造業(yè)總體景氣水平有所回落。

其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.5 %，比上月下降0.2個百分點。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)看，貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)、保險等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均高于65.0%，市場活躍度較高；房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)降至40.0%以下，景氣水平總體偏弱。

王青認為，元旦假期過后、春節(jié)來臨之前，居民旅游出行等服務(wù)行業(yè)處于淡季。不過，受銀行年初信貸投放大幅增加、股市高位運行等影響，1月金融業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月和去年同期均有明顯提升。

建筑業(yè)方面，霍麗慧指出，1月，受低溫天氣及春節(jié)假日臨近等因素影響，建筑業(yè)生產(chǎn)施工放緩，商務(wù)活動指數(shù)為48.8%，比上月下降4.0個百分點，建筑業(yè)景氣水平明顯回落。

下階段PMI走勢如何？

溫彬指出，從景氣指標看，1月經(jīng)濟運行呈現(xiàn)出三個特征，一是季節(jié)性因素影響顯現(xiàn)。1月天氣轉(zhuǎn)冷、春節(jié)臨近對于建筑業(yè)景氣度影響較大，對制造業(yè)生產(chǎn)也形成拖累。二是內(nèi)外需同步走弱。去年底的透支因素，以及出口環(huán)境的變化，一定程度上干擾了需求端表現(xiàn)。三是物價明顯走高。受國際大宗商品價格上漲以及國內(nèi)反內(nèi)卷政策影響，兩個物價指標均大幅走高。

文韜表示，隨著春節(jié)過后經(jīng)濟社會回歸正常運行，在“十五五”規(guī)劃布局啟動、中央經(jīng)濟工作會議部署落實的帶動下，制造業(yè)將繼續(xù)穩(wěn)定擴張。

非制造業(yè)方面，中國物流信息中心武威認為，預(yù)計2月份，春節(jié)消費將會帶動消費相關(guān)服務(wù)業(yè)景氣度進一步提升。另外，受春節(jié)因素影響，建筑業(yè)供需活動將繼續(xù)維持淡季特征。春節(jié)后，在務(wù)工人員有序返崗、施工設(shè)備全面啟動以及政策層面引導(dǎo)等因素帶動下，一系列重點工程項目需求將集中釋放，建筑業(yè)景氣度將明顯提升。